kaiyun官方网站较2024/11预测上调2%-kaiyun网页登陆入口
华泰证券研报称，瞻望下半年中国和行家半导体征战阛阓，看好以下三大投资契机：1.生成式AI推进下，先进工艺逻辑和先进封装需求不息增多带来的契机。2.中国大陆先进工艺扩产的结构性契机。3.好意思国出口为止战略下，中国阛阓征战份额“东升西降”的投资契机。
全文如下华泰 | 行家半导体：热心中国征战阛阓“东升西降”和AI投资
中枢不雅点
左证对行家32家半导体制造企业和20家征战企业1Q25功绩和2025年阛阓一致预期的分析，咱们上调2025年行家半导体制造企业老本开支预测9%到1470亿好意思元，同比增长13%。上调2025年行家半导体征战企业收入预测6%到1420亿好意思元，同比增长11%，其中上调中国阛阓界限预测10%到494亿好意思元，同比下滑9%。2025E中邦原土征战企业在中国阛阓界限中占比（国产化率）或同比+7pct至23%。瞻望2H25中国和行家半导体征战阛阓，咱们看好以下三大投资契机：1）生成式AI推进下，先进工艺逻辑和先进封装需求不息增多带来的契机，2）中国大陆先进工艺扩产的结构性契机，3）好意思国出口为止战略下，中国阛阓征战份额“东升西降”的投资契机。
投资逻辑#1：台积电拉动2025年行家半导体征战投资
统计行家32家半导体制造企业1Q25老本开支，1Q25行家半导体老本开支354亿好意思元，同比增长16%。从客户类型角度来看，主要增量来自于台积电（同比+55%，+32亿好意思元），海力士（同比+84%）、好意思光（同比+193%）等存储企业，此外中芯国际等中国上市半导体制造公司的征战投资防守高位，主要的减量来自英特尔（-7.9亿好意思元）及德州仪器、ADI等其他IDM企业（-10亿好意思元）。
投资逻辑#2：看好中国大陆先进工艺扩产的结构性契机
咱们推断2025年中国上市半导体制造企业老本开支共计同比下跌7%至141亿好意思元，较2024/11预测上调2%。2025E国内及国外征战企业中国区收入或同比下跌9%至494亿好意思元，较2024/11月预测上调10%。老本开支预测上调主要反馈：1）以DeepSeek为代表的中邦原土AI发展飞速，原土晶圆厂先进制程扩产加快；2）尽管训诲制程价钱靠近压力，中国大陆12寸训诲制程产能行家占比仍有提高空间，扩产并未放缓。往后看，关税战略加快中好意思半导体产业链“平行发展”趋势，中好意思产能重叠建筑以应答local for local需求，看好粗略受益中好意思产能建筑的行家代工龙头。
投资逻辑#3：看好中国阛阓征战公司份额“东升西降”趋势
左证对行家22家半导体征战企业1Q25功绩的统计，在生成式AI关连投资推进下，1Q25行家半导体征战公司收入同比增长24%，达到350亿好意思元。其中包含中国企业及国外企业中国区收入在内的中国阛阓界限共计117亿好意思元，同比下跌11%，中国区占行家比例同比-13pct至34%。中国阛阓市占率方面，欺诈材料、LAM、KLA等好意思国企业受好意思国出口为止战略影响赫然，1Q25中国阛阓收入共计比较4Q23下跌19%，共计份额下滑3pct到42%，而朔方华创、中微等中国企业收入占比飞腾3pct到18%。东京电子等日本企业业务裸露韧性，份额提高3pct到18%。关税战略反复及好意思国为止战略下，看好中国和日本前谈征战公司份额提高的契机。
风险辅导：生意摩擦风险，半导体周期下行风险，测算和可得数据的局限性kaiyun官方网站，本研报中触及到未上市公司或未澌灭个股实质，均系对其客不雅公开信息的整理，并不代表本商讨团队对该公司、该股票的推选或澌灭。
本站音书，11月26日海优转债收盘下落0.09%kaiyun.com，报97.26元/张，成交额8012.82万元，转股溢价率180.39%。 贵寓走漏，海优转债信用级别为“A+”，债券期限6年（本次刊行的可转债票面利率为第一年0.30%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.60%、第五年2.20%、第六年2.70%。），对应正股名海优新材，正股最新价为38.05元，转股启动日为2022年12月29日，转股价为109.7元。 以上实质为本站据公开信息整理，由智能算法生成kaiyun.
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本站音书kaiyun.com，11月26日山石转债收盘下落0.6%，报106.57元/张，成交额677.37万元，转股溢价率62.3%。 辛劳袒露，山石转债信用级别为“A+”，债券期限6年（票面利率：第一年0.4%、第二年0.7%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.5%、第六年2.8%。），对应正股名山石网科，正股最新价为16.1元，转股启动日为2022年9月28日，转股价为24.52元。 以上本体为本站据公开信息整理，由智能算法生成kaiyun.com，不组成投资提议。
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本站音讯，11月26日柳药转债收盘飞腾0.19%kaiyun，报110.87元/张，成交额1172.32万元，转股溢价率35%。 贵府裸露，柳药转债信用级别为“AA”，债券期限6年（本次刊行的可转债票面利率设定为：第一年0.30%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。），对应正股名柳药集团，正股最新价为18.01元，转股运转日为2020年7月22日，转股价为21.93元。 以上本体为本站据公开信息整理，由智能算法生成kaiyun，不组成投资
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品种 最高价 最廉价 巨额价 面粉 4.70 4.00 4.30 大米 6.90 4.80 6.30 特一粉 4.70 4.00 4.30 粳米(日常) 6.90 4.80 6.30 糯米 8.30 7.00 7.80 大豆 10.30 8.30 9.30 绿豆 12.00 11.00 11.00 红小豆 18.00 16.50 17.00 大白菜 3.50 1.50 2.50 油菜 6.00 4.00 5.00 小白菜 5.00 3.00 4.00 生菜 5.00 3.00 4.00 菠菜
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