华安证券（600909）股份有限公司姜肖伟,陈飞宇近期对均胜电子（600699）进行盘考并发布了盘考评释《Q1商量谨慎盈利趋优，挖掘机器东说念主业务可能性》，给以均胜电子买入评级。

　　均胜电子

　　主要不雅点：

　　事件：2025年4月28日，均胜电子(600699.SH)发布2025年度一季度评释，2025Q1单季度贸易收入145.76亿元，同比+9.78%，环比-1.04%；归母净利润3.40亿元，同比+11.08%，环比+1694.71%；归母扣非净利润3.20亿元，同比+2.79%，环比-6.02%。

　　中枢不雅点：

　　商量谨慎盈利趋优

　　1)营收体量谨慎。2025年Q1终了营收145.76亿元，其中汽车安全业求终了营收约92亿元3，汽车电子业求终了营收约40亿元3，香山股份（002870）终了营收约14亿元。评释期内，积极拓展要点客户。2025年Q1巨匠新获订单全生命周期总金额约157亿元。

　　2)盈利智力稳步提高。2025年Q1毛利率为17.9%，同比+2.6pct。成绩于公司频年来要点鞭策的各项降本增效治安收效显贵，主贸易务成本捏续优化。其中汽车安全业务毛利率约15.6%，同比+1.9pct；汽车电子业务毛利率约21.2%，同比+2.1pct。销售/照拂/财务/研发用度率区别同比+0.45pct/0.29pct/0.43pct/0.91pct由于新业务订单的捏续防止，销售用度同比增长；由于新订单安宁参加研发量产阶段在一季度网络体现，剔除香山股份并表影响，研发用度较上年同期加多约0.93亿元。

　　挖掘机器东说念主业务可能性

　　1)4月7日，公司与上智元机器东说念主签署政策互助条约，将全面布局具身智能机器东说念主限度，包括要点防止机器东说念主“大脑”(智能交互决策系统)和“小脑”(智能通顺截止系统)等软硬件中枢时刻，以及机器东说念主动力照拂模块、传感器套件、高性能材料等关节零部件。

　　2)上海车展上，公司推出全新一代千里浸式智能座舱JoySpace+，集成光场屏、全域飞控旋钮等翻新家具；发布机器东说念主零部件责罚决策，包括六轴力传感器、IMU、激光雷达等家具。

　　投资提议

　　公司各项降本增效治安获得收效，主贸易务盈利智力捏续增强。同期公司积极开展“业务+成本”巨匠化政策，推动订单落地，发展业务协同。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹画，东北证券姜育恒盘考员团队对该股盘考较为潜入，近三年展望准确度均值为48.72%，其展望2025年度包摄净利润为盈利15.46亿，凭据现价换算的展望PE为14.96。

　　最新盈利展望明细如下：

　　该股最近90天内共有15家机构给出评级kaiyun官方网站，买入评级14家，增捏评级1家；昔时90天内机构假想均价为23.39。