kaiyun官方网站主导产物销量同比增长-kaiyun网页登陆入口
华安证券（600909）股份有限公司王强峰,潘宁馨近期对昊华科技（600378）进行讨论并发布了讨论论述《短期功绩承压，制冷剂景气度有望升迁》，赐与昊华科技买入评级。
昊华科技
主要不雅点：
事件描画
事件一：4月29日，昊华科技发布2024年报，公司2024年杀青营收139.66亿元，同比+77.86%；杀青归母净利润10.54亿元，同比+17.11%；杀青扣非归母净利润6.46亿元，同比-20.36%。其中，第四季度，公司杀青营收37.59亿元，同比+138.14%，环比-44.29%；归母净利2.03亿元，同比-4.96%，环比-57.85%；扣非净利润0.67亿元，同比-49.58%，环比-67.86%。
事件二：同日，公司发布2025年一季报，公司杀青营收31.57亿元，同比+95.73%，环比-16.02%；归母净利1.85亿元，同比+34.86%，环比-8.84%；扣非净利润1.71亿元，同比+26.02%，环比+154.37%。
氟材料高端制造板块承压，电子化学品及碳减排业务毛利改善2024年中化蓝天杀青并表，收入大幅增长。2024年，公司刊行股份购买中化蓝天100%股权的首要金钱重组及非公开导行股份召募配套资金名目实践完成，中化蓝天成为公司全资子公司，2024年7月份起中化蓝天纳入公司兼并报表边界，公司轮廓能力进一步增强。中化蓝天重组过问公司后，主要新增氟制冷剂、熄灭剂、电解液、六氟磷酸锂、PVDF等产物，产能远离为92500吨/年、8200吨/年、250000吨/年、8000吨/年、20000吨/年，公司氟化工产业链愈加齐全，产物结构优化，产物线愈加丰富。
分板块来看，高端氟材料业务板块受锂电材料、氟团员物价钱执续着落影响，毛利同比下降20.7%、毛利率缩短2.7pct。电子化学品板块需求昌盛，主导产物销量同比增长，毛利同比增长25.0%、毛利率提高2.4pct。高端制造化工材料板块相干业务受策略性成分影响，毛利同比下降11.8%、毛利率缩短1.6pct。碳减排业务暨工程时代行状板块保执领略增长，铜系、镍系催化剂均价同比远离高潮5.4%和12.9%，毛利同比增长9.7%、毛利率提高2.0pct。
24Q4单季度盈利承压较着。盈利盘算方面，四季度单季度销售毛利率19.02%，同比-14.04pct，环比-1.28pct；净利率5.70%，同比-7.80pct，环比-2.01pct。价钱方面，字据公司盘算数据，24Q4含氟气体/橡胶密封成品/特种轮胎/特种涂料价钱环比+1.39%/-31.35%/-45.41%/+45.68%，价钱变化有所分化。产销量方面，24Q4含氟气体销量同比/环比远离+72.82%/-21.84%；橡胶密封型材销量同比/环比-68.30%/-32.07%；特种轮胎销量同比/环比+121.67%/+72.02%；聚氨酯新材料销量同比/环比-12.08%/+3.62%；特种涂料销量同比/环比+29.57%/+2.26%。
25Q1制冷剂价钱大幅抬升，盈利盘算环比有所树立。盈利盘算方面，一季度单季度销售毛利率22.69%，同比-4.08pct，环比+3.67pct；净利率6.77%，同比-1.73pct，环比+1.07pct。价钱方面，字据公司盘算数据，25Q1氟碳化学品/含氟锂电材料/含氟团员物/含氟良好化学品/含氟气体/橡胶密封成品/特种轮胎/特种涂料/碳减排催化剂价钱环比+45.55%/+7.28%/-6.60%/+11.88%/-6.99%/+27.23%/+51.27%/+6.02%/-12.78%，除含氟团员物和催化剂均杀青价钱回暖。产销量方面，25Q1氟碳化学品/含氟锂电材料/含氟团员物/含氟良好化学品/含氟气体/橡胶密封成品/特种轮胎/聚氨酯新材料/特种涂料/碳减排催化剂销量环比远离为-34.84%/-50.88%/-5.33%/-0.31%/+6.30%/-15.69%/-66.50%/+5.71%/-42.81%/-19.16%。
公司积极扩张产能布局，要点名目有序股东
2024年内，公司9个名目建成投产，其中10万条/年高性能民用航空轮胎名目建成我国首条边界化民航胎分娩线；1000吨/年全氟烯烃名目机械齐全；2.6万吨/年高性能有机氟材料名目机械齐全；西南电子特气名目顺利开工。放肆2024年底，公司在建产能包括18000吨聚四氟乙烯树脂、6000吨/年含氟气体、25000吨聚氨酯新材料。在建名目不竭投产带来新的盈利增长点。
投资提倡
瞻望公司2025-2027年归母净利润12.42、15.34、17.75亿元(2025-2026原值为17.52、18.25亿元)，对应PE为26.54X/21.49X/18.57X。看护“买入”评级。
风险教唆
(1)原材料及主要产物价钱波动引起的各项风险；
(2)安全分娩风险；
(3)环境保护风险；
(4)名目投产经由不足预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级kaiyun官方网站，买入评级4家，增执评级1家；已往90天内机构方向均价为29.76。
本站音书，11月26日海优转债收盘下落0.09%kaiyun.com，报97.26元/张，成交额8012.82万元，转股溢价率180.39%。 贵寓走漏，海优转债信用级别为“A+”，债券期限6年（本次刊行的可转债票面利率为第一年0.30%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.60%、第五年2.20%、第六年2.70%。），对应正股名海优新材，正股最新价为38.05元，转股启动日为2022年12月29日，转股价为109.7元。 以上实质为本站据公开信息整理，由智能算法生成kaiyun.
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本站音书kaiyun.com，11月26日山石转债收盘下落0.6%，报106.57元/张，成交额677.37万元，转股溢价率62.3%。 辛劳袒露，山石转债信用级别为“A+”，债券期限6年（票面利率：第一年0.4%、第二年0.7%、第三年1.2%、第四年1.8%、第五年2.5%、第六年2.8%。），对应正股名山石网科，正股最新价为16.1元，转股启动日为2022年9月28日，转股价为24.52元。 以上本体为本站据公开信息整理，由智能算法生成kaiyun.com，不组成投资提议。
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本站音讯，11月26日柳药转债收盘飞腾0.19%kaiyun，报110.87元/张，成交额1172.32万元，转股溢价率35%。 贵府裸露，柳药转债信用级别为“AA”，债券期限6年（本次刊行的可转债票面利率设定为：第一年0.30%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。），对应正股名柳药集团，正股最新价为18.01元，转股运转日为2020年7月22日，转股价为21.93元。 以上本体为本站据公开信息整理，由智能算法生成kaiyun，不组成投资
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品种 最高价 最廉价 巨额价 面粉 4.70 4.00 4.30 大米 6.90 4.80 6.30 特一粉 4.70 4.00 4.30 粳米(日常) 6.90 4.80 6.30 糯米 8.30 7.00 7.80 大豆 10.30 8.30 9.30 绿豆 12.00 11.00 11.00 红小豆 18.00 16.50 17.00 大白菜 3.50 1.50 2.50 油菜 6.00 4.00 5.00 小白菜 5.00 3.00 4.00 生菜 5.00 3.00 4.00 菠菜
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